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A股当下资金面的3大困扰

时间:2019-07-12 16:46:23 来源:掌乾财经 浏览:
昨天(7月11日),在美联储降息预期又有所增强的利好加持下,A股又上演了一出高开低走的好戏。最终,当天沪指只涨了两个多点,涨幅为0 08%。当天两市合计成交3486 68亿元,较上一交易日的33


昨天(7月11日),在美联储降息预期又有所增强的利好加持下,A股又上演了一出高开低走的好戏。最终,当天沪指只涨了两个多点,涨幅为0.08%。当天两市合计成交3486.68亿元,较上一交易日的3316.00亿元略有放量。市场为何如此疲软?主力资金都去哪儿了?
 
我们注意到,近期沪深两市单日成交额低于3500亿元已经成为一种常态。从直观的感受来讲,这就是资金面出了问题。我们认为,当前影响A股市场资金无外乎以下三个直接因素
 
1、 美联储降息预期;
2、 新股密集申购和科创板开市预期;
3、 央行对流动性松紧程度的判断。
 
接下来,我们挨个分析一下。
 
1、美联储降息预期
此前,美联储降息预期弱化,这被看作是7月8日A股大跌的导火索之一。同时,美联储货币政策的松紧变化也会导致全球资本流向发生改变。在近期美联储降息预期弱化之时,北向资金持续三个交易日净流出A股市场。而7月11日美联储降息预期恢复,北向资金净流出的势头也就此被终结,当天净流入近27亿元。美联储降息预期对A股市场的影响开始走向正面。
 
2、新股密集申购和科创板开市预期
7月份有29只新股发行,累计募资金额将超过380亿元,已经创2016年以来单月新高,对当前市场资金面的影响是客观存在的。比如仓重者中签后可能需要卖掉老股缴纳新股中签款,一些重仓者可能需要调仓换股到科创板淘金,新股 IPO密集就显性影响市场人气,一旦叠加其他利空因素影响出现比较多的抛售,股指下行压力也就出来,多方立时后撤,股价跌幅就会较大。
 
7月22日,科创板开市交易,据估计,若科创板首批上市公司的首日涨跌幅与创业板相当,则需要消耗的资金量约608亿元,占全部成交额的14%左右。



3、央行对流动性松紧程度的判断
另外,进入7月份以来,央行认为当前银行体系流动性较为充裕,因此暂停了逆回购,净回笼资金。
 
在6月中下旬,因为包商银行被托管,中小金融机构信用风险存在暴露的可能,于是央行通过多种渠道释放了相当规模的流动性。普降甘露对资本市场来说是个利好,6月下旬也正是A股向上突破的时间节点。但是7月以来,央行认为当前银行体系流动性较为充裕,因此暂停了逆回购,开始净回笼资金。近期货币市场利率连续反弹,表明流动性正逐步收敛。可以说,至少在数量上,当前A股市场所处的宏观流动性环境并没有6月下旬好。



而且,在结构上,银行体系的流动性一直存在“淤积”的顽疾。大银行的资金成本很低,而中小银行和非银行金融机构的资金成本则相对较高,资金无法从大银行流向中小银行和非银行金融机构。在这个问题未解决前,央行即便释放流动性,多余的资金仍可能“淤积”在大银行,无法顺畅地传导至实体经济和资本市场。




总结:
在上述困扰A股资金面的因素尚未改善之前,预计市场仍延续弱势震荡的走势,投资者只能保持谨慎、耐心等待。