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警惕二季度经济下行拖累行情

时间:2019-07-11 16:37:32 来源:掌乾财经 浏览:
我们先简单来谈谈经济周期、政策周期与市场周期的关系。


我们先简单来谈谈经济周期、政策周期与市场周期的关系。



1、 经济周期决定行情属性,分为四个阶段衰退(GDP增速↓,CPI增速↓)、复苏(GDP增速↑,CPI增速↓)、过热(GDP增速↑,CPI增速↑)、滞胀(GDP增速↓,CPI增速↑),决定牛市和熊市,滞胀和衰退期处于熊市,复苏和过热期处于牛市。
 
2、 政策周期影响行情方向,在经济衰退期,政策逆周期放松,刺激行情方向向上,引发熊市反弹;在经济复苏期,政策与经济方向一致,叠加引发牛市;在经济过热期,政策逆周期从紧,但经济仍保持双高,引发牛市调整;在经济滞胀期,政策处于两难境地,引发大熊市。
 
3、 市场行情的定性,熊市反弹一般指熊市最后一个阶段,与牛市接轨的过渡期,牛市调整一般指牛市最后一个阶段,与熊市接轨的过渡期。熊市反弹一般指预期高点回落幅度超过50%可指。
 
警惕2季度经济增速再次下行
宏观经济是股市最重要的托底指标,经济稳才会股市稳,当前要警惕2季度经济增速再次下行,以及“稳增长”政策低于预期,引发A股继续下行。
 
中国2019年1季度GDP增速与2018年4季度GDP增速持平,均为6.4%,为WIND有GDP数据记录以来的最低值,是30年以来的最低点。CPI增速短期有所上行,但长期趋势向下,中国经济处于长周期的衰退阶段。



在2005-2009年之间,经济周期和股市存在较强的关联性,但2010年以来,虽然经济指标指向衰退期,但股市经历了两波牛市行情,一轮是2013-2015年的创业板牛市,另一轮是2014-2015年的牛市,被称之为“改革牛”和“杠杆牛”。
 
实际上与“复苏牛”有很大区别,是基于改革触发经济乐观前景的预期,叠加扩杠杆,进而引发的一轮牛市,但经济增速持续L型走势,以及金融去杠杆的政策,导致股市重新走熊。在经济长周期衰退期,仍然不排除有利因素刺激带动新的牛市,但经济增长不摆脱L型底部仍然是最大隐患。
 
A股有没有可能在经济增长L型的情况下走出一波慢牛行情?
长期来看:
经济大周期衰退的趋势没有改变,决定熊市定性不变,但政策的放松能够改善中短期预期,引发一波熊市反弹行情,或者其它要素的叠加, 如流动性的改善和强力改革等,都有可能再次引发快牛行情,但是慢牛仍然需要经济增长止跌回升的配合。
 
中国经济已经到了中速增长的阶段,经济增长质量是影响行情的重要指标。即使经济走L型,只要经济增长质量不断提高,也能够支撑股市走牛。
 
短期来看:
经济景气指标制造业PMI虽然仍然处于荣枯线上方,但在3月份出现高点后,在4月份滑落较快,5月PMI再次下滑跌破荣枯线。4月主要经济指标中,除了PMI出现下滑外,工业增加值、固定资产投资、房地产投资、社会消费品零售总额、进出口等指标均出现不同程度的下滑,说明2季度中国经济存在较大的下行压力
 
总结
最后,如果出现类滞胀局面,“稳增长”政策可能加速出台,特别是财政政策将更加大力度支持减税降费,激活微观企业活力,货币政策则收紧抗通胀,在这样的环境下,虽然有相关主题可供炒作,但整体性机会不多。