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又到了外资布局的时间窗口,A股能否止跌?

时间:2019-05-14 16:43:43 来源:掌乾财经 浏览:
昨天(5月13日),沪深两市大幅低开,主要股指开盘跌逾1%,上证50指数盘中跌逾2%,沪指全天弱势震荡,尾盘险守2900点。

昨天(5月13日),沪深两市大幅低开,主要股指开盘跌逾1%,上证50指数盘中跌逾2%,沪指全天弱势震荡,尾盘险守2900点。
 
今天(5月14日),A股纳入MSCI权重确认翻倍,暂停两个交易日的陆股通也将恢复交易。外资能否重新恢复净流入势头,将在一定程度在引导近期A股的走势。
 
我们认为,就本周外资的动向而言,现在的情况可以说是比较纠结的。一方面,根据历史表现,外资流入A股的节奏通常有固定的规律,在MSCI宣布纳入比例生效前后,就是陆股通北向资金集中净流入A股市场的之时。这很可能是因为部分被动资金提前配置相关品种。
 
但是,最近贸易领域的对抗又趋于激烈,A股和美股的波动都比较大。美东时间周一,美股三大股指全线大跌,道指跌超600点,纳指跌逾3%。截至收盘,道指跌2.38%,创1月3日以来最大单日跌幅;纳指跌3.41%;标普500指数跌2.41%。
 
而从短期行为来看,北向资金对美股的风险更为敏感,通常美股大跌之时,就是北向资金净流出之日。因为,美股的下跌和VIX指数(波动率指数)的提升,很可能导致外资整体降低权益仓位,使部分外资暂时流出A股消费白马。
 
那么,作为A股市场的风向标之一,北向资金何去何从?
 
关于北向资金的规律
5月14日凌晨,国际知名指数编制公司MSCI宣布,将把现有A股的纳入因子提高一倍,即从5%提高至10%。26只中国A股(包含18只创业板股票)将加入MSCI中国指数。至此,中国A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占到5.25%和1.76%的比重。此番指数审议结果将在5月28日收盘后生效。
 
摩根大通预计,MSCI将A股权重从5%提高到20%,再加上富时罗素今年6月将A股纳入其指数体系,预计上述调整将在2019年5月到2020年3月为A股带来合计1500亿美元的流入。按照前期规律,2019年5月14日-2019年5月28日大概率是被动型外资大规模涌入的重要时间关口。



如果我们把外资可能加速流入的时间点精确一些,可以发现:2018年A股纳入MSCI的两步纳入公告时间分别是5月14日和8月13日;生效时间分别是6月1日和9月3日。
 
重点监测这几个时间点前后北上资金流入情况发现:2018年5月31日、2018年6月4日、2018年8月31日,这几个时间点的单日北上资金流入规模较大,且明显高于其他时间。



这意味着:那些跟踪MSCI的被动资金,一般在正式生效日前后配置A股,特别是正式生效前的最后一个交易日。
 
外资加仓被视为推动2019年以来这轮上涨行情的一个重要特征,作为风向标的北向资金动向,具有较大的参考价值。
 
近期,4月26日、4月30日、5月7日和5月8日,这四个交易日,在北向资金整体净流出的情况下,深股通北向资金分别净流入10.03亿元、0.91亿元、12.37亿元和4.12亿元。可以预见,未来北向资金在创业板相关品种中会存在一定溢出效应
 
而分析北向资金流出的数据,我们可以看到,美股的下跌与北向资金的流出行为存在一定关系。3月下旬,北向资金间或性呈现净流出。3月25日,北向资金单日净流出107.74亿元,创2015年7月以来新高。而彼时美股则处于连续调整阶段。
 
目前A股与美股短期波动的联动关系明显增强,美股大幅调整易导致外资风险偏好下降调整仓位,进而引起A股短期波动。
 
那么,这次呢?
 
我们大胆地揣测一下,北向资金先流出再流入的概率比较大。因为,美股的下跌和人民币的贬值或在短期内让“滑头”的部分北向资金迅速撤离市场,但在4月下旬以来A股市场的调整过程中,外围消息并非下跌的原动力,贸易领域的对抗只是加速了回调的进程,相信此次也不会例外。快速而充分地下跌反而会跌出“黄金坑”,而北向资金逆市抄底的本领,想必大家还是有些印象的。