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一季报披露完毕,A股进入“业绩为锚”的阶段

时间:2019-05-09 16:48:05 来源:掌乾财经 浏览:
短期来看,中美贸易领域的一举一动包括高级别贸易磋商的进展成为主导A股市场的关键因素。从中期来看,如果A股行


短期来看,中美贸易领域的一举一动包括高级别贸易磋商的进展成为主导A股市场的关键因素。从中期来看,如果A股行情想要走得更长更远,则离不开基本面趋势的验证。
 
成熟的投资者都明白,股市涨跌背后最核心的推动力无外乎两方面:流动性和盈利。在货币政策微调之后,上市公司盈利是否改善对未来市场走势至关重要。市场在经过调整后,有望从“流动性+政策驱动”转向“业绩+估值戴维斯双击”,业绩将成为市场之“锚”。



由于打破长达6个月的业绩真空期,且一季报大幅增长通常给全年业绩吃了“定心丸”,因此一季报数据在所有业绩报告中指导意义最强,基于一季报预判行业景气度或选择个股,往往能在后续3-6个月取得较高胜率。
 
眼下,A股上市公司今年的一季报已经披露完毕,有哪些线索值得关注?
 
盈利拐点还需要等待
整体来看,A股年报、一季报收入增速仍在回落周期。A股整体收入增速连续回落至10.9%,A股非金融收入增速连续回落至9.4%。而净利润角度,尽管全 A及全A非金融增速回升至1.3%和9.4%迎来拐点,但主要由于2018年四季度计提了大量资产减值损失(坏账损失、商誉减值、存货跌价),造成利润增长断崖式下跌。而据测算,将每期资产减值损失加回当期利润中去,则2019年一季度新口径利润增速仍呈逐季回落趋势,2019年盈利拐点向上有待进一步验证。



分行业看,金融依然占据全A股净利润规模的半壁江山。统计结果,2019年一季度金融行业(包括银行和非银金融)整体净利润规模为5696.8亿元,较18Q1的4593亿元增长16.7%,占全A股比例为55.15%,较18Q1的51.86%上升3.3%。
 
创业板业绩拐点有望提前出现
绝对值而言,2019年一季度主板盈利仍优于中小创业板,且业绩波动相对较平稳,大类指数上大盘蓝筹盈利增速也表现突出。上证50(11.1%)>沪深300(10.8%)>中证1000(1.7%)>创业板指(剔除温乐光宁)(-7.6%)。但从相对趋势而言,创业板单季度盈利走势相对主板抬升明显,且同样刨去四季度资产减值较大影响,将历年一季度利润环比上年三季度来看,创业板业绩拐点已率先出现,同时综合2018年业绩逐季下滑低基数效应、融资环境改善、商誉减值冲击的改善,2019年创业板盈利增速有望呈现逐季上升趋势。



值得注意的是,根据MSCI此前提出的调整计划,今年5月份,大盘A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高10%;同时,以10%的纳入因子加入创业板大盘股。这是创业板大盘股首次被纳入MSCI全球基准指数,这也是近期深股通北向资金流入规模强于沪股通的原因之一。
 
数据显示,4月26日、4月30日、5月7日和5月8日,这四个交易日,在北向资金整体净流出的情况下,深股通北向资金分别净流入10.03亿元、0.91亿元、12.37亿元和4.12亿元。
 
可以预见,随着创业板大盘股被纳MSCI入因子以及创业板业绩拐点的提前出现,未来资金在创业板相关品种中会存在一定溢出效应。