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从一季报看风格转换:大市值业绩较优,布局正当时!

时间:2019-04-19 16:44:41 来源:掌乾财经 浏览:
当前,市场的核心矛盾已逐渐由分母估值端转向分子盈利端,业绩超预期个股表现较优——4月16日银行股的崛起就是一个例证。


当前,市场的核心矛盾已逐渐由分母估值端转向分子盈利端,业绩超预期个股表现较优——4月16日银行股的崛起就是一个例证。



随着金融数据的改善强化经济企稳预期,“业绩为王”有望成牛市第二阶段最重要的主线之一。目前创业板2019年一季报业绩的披露率达到100%,A股上市公司一季度披露率已经超过40%。
 
对上市公司业绩数据加以梳理之后,可以得出以下结论:
 
1、 今年一季度,创业板业绩边际改善,今年下半年创业板的盈利水平大概率见底反转;
2、 A股整体来看,大市值公司业绩较优
3、 大消费景气度较高。
 
今年以来,A股市场风格经历四次切换:1月风格偏大;2月风格偏小;3月风格相对小;4月开始风格相对偏大。眼下,A股在沪指3150点至3288点之间展开震荡整理,预计业绩过硬的大市值品种在这个震荡阶段会有较好的表现。
 
创业板的“盈利底”有望出现
据统计,创业板2019Q1净利润同比增速为-12%,相比2018年-54%的同比增速已大幅改善;若剔除温氏乐视光线坚瑞宁德,创业板业绩增速改善更为显著,从2018年的-60%提升至2019Q1的-0.04%。



2019年全年,创业板的盈利水平大概率见底反转。一方面,从2018年的利润季度分布看,利润贡献逐季递减,四季度单季度甚至亏损,所以低基数效应有望使今年的盈利水平逐季提升。另一方面,商誉减值随着2018年的集中释放,2019年的压力也将边际改善。
 
“大市值”上市公司业绩较优
A股整体来看,大市值公司业绩较优。其中,市值千亿以上的披露率为92%,2019Q1净利润同比增长55%;市值500-1000亿的披露率为25%,2019Q1净利润同比增长65%;市值100-500亿的披露率为56%,2019Q1净利润同比增长-8%。



大消费景气度较高
从目前已披露的数据看,2019Q1净利润增速排名靠前的行业主要有建筑材料、纺织服装、休闲服务、非银金融和采掘;2019Q1净利润增速改善较为明显的有建筑材料、传媒、纺织服装、采掘和休闲服务。整体来看,大消费业绩表现较优,成长行业的盈利或企稳回升。



大消费景气度高,很好理解,受益于我国经济结构转型、科技发展,人们对美好生活的向往最直接的体现就是消费升级。而且消费行业里的公司确定性更高,龙头企业更容易形成护城河,会因为进一步提高市占率等而获得更高的超额收益,因此会产生溢价,10年几千倍的大牛股就这么诞生了。
 
近期,贵州茅台股价从每股800元到900元再到高盛给出的目标价1033元,这种长期持续上涨的势头和预期,正是市场对上述逻辑的认可。



来自海外的陆股通北向资金早已洞悉了这一点。
 
2014年11月沪港通开通以来,北向资金成为A股市场增量资金的主力。从行业分布来看,北向资金持有的A股上市公司主要集中在五大行业之中,分别是食品饮料、家电、非银金融、医药和银行——这五大行业的资金集中度接近60%。其中,食品饮料行业是目前唯一一个北向资金持仓超过千亿元的行业。中国扩大内需的政策导向,以及14亿人口的消费升级,已经成为了外资长期投资中国市场的首选策略。这一点,同样值得中国股民借鉴。