公司新闻

蓝筹稳站“C”位,成长股机会何时到来?

时间:2019-04-15 16:49:01 来源:掌乾财经 浏览:
回顾近半个月的市场走势不难发现,自3月底大盘开启第二轮反弹以来,主板与创业板的走势便出现了显著分化。虽然沪指在收复3200点之后,上行动能有所衰退,但重心十分稳固。而创业板在触


回顾近半个月的市场走势不难发现,自3月底大盘开启第二轮反弹以来,主板与创业板的走势便出现了显著分化。虽然沪指在收复3200点之后,上行动能有所衰退,但重心十分稳固。而创业板在触及阶段新高后拐头向下,两市大小盘股分化严重。一边是贵州茅台屡破新高,逼近千元大关,格力电器二连扳,股价逼近历史新高,另一边却是前期热门题材股的持续调整。
 
上证指数和创业板指数:



那么,市场风格分化的原因是什么?成长股的配置机会何时到来?
我们认为,经济增长悲观预期修复与外资加速流入是支撑市场蓝筹风格的核心逻辑,短期来看,在上市公司密集披露财报的当下,以周期和消费为代表的蓝筹权重股仍会是场内资金聚焦的重心。不过接下来,投资者需要警惕经济数据验证对于市场情绪的扰动。中期看,随着科创板开板时间的临近,以及创业板首次纳入MSCI窗口(5月)的临近,成长风格有望逐步回归。
 
短期经济数据回暖+MSCI权重提升窗口,蓝筹股持续走强
我们认为,经济增长悲观预期的修复是驱动蓝筹股持续走强的核心逻辑。
 
3月官方PMI录得50.5,高于预期的49.6,创6个月新高。3月财新制造业PMI录得50.8,较2月回升0.9个百分点,创8个月新高。无论是官方PMI还是财新PMI,均显示3月制造业景气度显著回升。并且从高频数据来看,3月份,螺纹钢周库存环比快速下行,6大发电集团的月日均耗煤创出新高,这些均显示出微观经济十分活跃,进一步强化了短周期经济回暖的趋势。
 
因为此前市场对于短期基本面数据预期较为悲观,所以近期披露的一系列向好的经济数据给市场带来一定的预期差。在经济增长悲观预期的修正之下,率先受益于宏观回暖的周期股自然就成为资金布局的重点。下半年经济触底回升的话,中下游周期板块也会率先出现复苏,比如地产、有色、汽车等。



以地产为例,统计数据显示,2018年,工农中建交邮储六大行新增贷款及垫款共计5.13万亿元,其中,个人住房贷款新增2.53万亿元,占比49.39%。彭博社的统计数据也显示,中国9大房企(包括恒大、万科、融创、中国海外发展、世茂、旭辉、金地、绿城、富力)3月销售额同比增长20%,较前两月明显好转。
 
除了经济悲观预期的修复,持续流入的外资也是支撑大盘股走强不可忽视的力量。5月份MSCI将实施提高A股权重的第一阶段方案,机构预计可带来月1140亿元增量资金。实际上,自今年年初以来,外资净流入A股的规模一直保持持续增加的趋势。随着MSCI年内第一次扩容窗口的临近,预计北上资金有望成为市场接下来的核心增量,支撑消费龙头走强。除此之外,地产后周期复苏也利好消费板块。
 


短期蓝筹仍居“C”位,成长股的配置时机何时到来?
目前沪指处于3200-3300点密集成交区,本周以来指数波动有所加大,热点快速轮动,成交量也明显回落,这意味着短期资金防御情绪有所升温。所以即便是稳守“C”位的蓝筹股,其机会也是结构性的,所以投资者在配置上还是把握龙头的补涨为宜。
 
近期蓝筹风格持续强化,导致成长股持续分化调整,但成长股的中长期配置价值仍在:
1、 在科创板的映射下,年初以来,科技股的估值得到明显的修复,但并未透支,随着近期相关板块的持续调整,此前的炒作情绪已有了明显的修正。科创板作为今年最为确定的政策红利,未来科技股的超额收益大概率仍会存在。目前市场预期,科创板最快的开板时间是6月初,届时经过充分调整的科技股或有不错的估值提升机会。
2、 5月是MSCI提高A股权重的第一阶段实施窗口,具体方案为提高纳入因子大盘股5%+创业板大盘股10%。目前市场对于大盘股的权重提升预期较为充分,而对于创业板首次纳入的利好反映并不明显。随着5月的临近,外资对于创业板成分股的关注度有望逐步升温。
 
除此之外,5月是基本面真空期,大规模减税、科创板等政策红利也利于成长风格占优。