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美股走熊对A股影响几何?中美股市对比分析

时间:2019-03-28 16:46:11 来源:掌乾财经 浏览:
上周在“两会”闭幕缺乏集中政策利好刺激下,A股仍在震荡后站上3100点,足见行情的韧性较强,而在美联储发出“转鸽”信号,以及美股大跌,美债收益率倒挂的集中利空打压下,A股的市场情


上周在“两会”闭幕缺乏集中政策利好刺激下,A股仍在震荡后站上3100点,足见行情的韧性较强,而在美联储发出“转鸽”信号,以及美股大跌,美债收益率倒挂的集中利空打压下,A股的市场情绪并没有受到较大的影响,说明本轮由估值修复加流动性推动的中级反弹行情仍将持续,外盘暴跌暂不会取代内部因素主导市场情绪,A股行情仍然可以看高一线。



近期国内市场比较平静,与市场强相关的主要是有关科创板推进,以及金融市场开放的消息,行业方面则高科技概念热点层出不穷,市场炒作热点开始从券商向重点行业比如白酒、医药、通信、基建等扩散,这也使得行情的韧性和持续力在增强。
 
我们认为,即使海外市场利空不断,美股甚至有走大熊市的可能,但全球央行从收紧货币向停止收缩甚至放松转变,在流动性预期上有利于以中国为代表的新兴市场在低位开始获得流动性的支持而爬升,3100点必定不是本轮行情的终点。



十几年来罕见:美股大跌美债收益率倒挂,A股怕不怕?
与此前数年,美股牛A股熊不同,如今A股一片牛市之声,美股却令人担忧。22日晚间,美股出现暴跌,出于对经济的担忧,美债收益率曲线倒挂,发出衰退预警讯号。
 
这主要和美联储3月利率决议释放转鸽信号有关。目前市场不仅预期加息将停止,甚至会转向降息。美国金融市场股债双熊,是步入滞胀期的标志性信号,表明美国经济步入左右两难的困境。这次出现倒挂的直接原因是,随着美联储的鸽声以及糟糕的全球经济数据,美国十年期国债收益率快速下滑,而3个月的利率基本没动,甚至稍微上升。
 
沪深 300标普 500 表现对比

1)近期走势

从总体走势看,沪深 300 与标普 500 变动趋势大体一致。相对而言,沪深 300 的短期波动更为频繁,幅度较大;标普 500 走势较平稳,不易出现短期的大幅震荡。2018 年,受我国宏观经济下行压力影响,沪深 300 指数下行,而标普 500 自去年 10 月美股暴跌也同样进入下行。近期,沪深 300 和标普 500 指数均呈现回暖趋势,沪深 300 在年后势头迅猛,但 3 月中旬以来市场进入宽幅震荡期。



2)估值比较

估值方面,沪深 300 与标普 500 估值变动趋势基本保持一致,但从估值水平来看,标普500 整体估值远高于沪深 300,且二者相对差距近两年来几乎维持不变。作为成熟的股票市场,高市盈率主要反映了投资者对公司增长潜力的认同,而在以科技股为主心骨的美股市场上,高市盈率的出现是必然结果。



3)走势预期

相比于标普 500 更多的是看业绩,沪深 300 受估值影响较大,从而走势波动更大,且估值更大程度反映了政策、市场情绪等综合因素,而非企业经营情况。沪深 300 自 2019 年来出现迅速上涨,估值明显得到修复,但这一行情主要源于政策驱动下的整体市场的风险偏好提升。
 
总结
综合考量,在经济基本面或企业盈利好转的信号释放之前,股市继续上涨的空间有限;在没有明显利空的情况下,股市将处于宽幅震荡;目前相对合理的估值一定程度上反映了经营会回暖的预期,若真实数据不能支持该预期,股市回调的风险较大。 
货币政策方面,中国人民银行行长易纲24日在中国发展高层论坛上表示,营造适应的货币环境,强化货币政策的逆周期调控,保障流动性合理充裕。目前来看,在国际货币流动性收紧暂停的背景下,中国宏观流动性总体宽裕的格局不会发生太大变化,这也成为支撑行情反弹的最主要力量。
 
总体而言,A股总体趋势仍然是向上的,短期需要注意外盘不稳定风险。