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北上资金一天净流出103亿!发出短线关键信号!

时间:2019-03-26 16:27:24 来源:掌乾财经 浏览:
可以看到,A股两市25日大幅低开,沪指开盘直接失守3100点,三大股指盘中多次冲高回落,临近尾盘,沪指击穿10日均线跌超2%。而今日继续下挫,失守3000点的整数关口。


可以看到,A股两市25日大幅低开,沪指开盘直接失守3100点,三大股指盘中多次冲高回落,临近尾盘,沪指击穿10日均线跌超2%。而今日继续下挫,失守3000点的整数关口。



尤其值得注意的是,当天,沪股通和深股通“北向资金”大幅净流出逾100亿元,这需要让市场非常警惕。个人以为,在负面情绪非常显著传导背景下,如果短期内因方面没有重大新利好对冲,短线A股可能继续在外围因素影响下再调整数日! 



这是一个很罕见的现象。2014年11月17日沪港通正式“通车”以来,在3月25日之前,北向资金只有两次在单日净流出超过百亿元的记录。



今年1月和2月北向资金每个月的流入规模均超过600亿元。到了3月,情况开始变化,从3月6日开始,北向资金流入A股的速度就开始放缓,曾经出现过连续净流出的情况。

算上3月25日净流出的103亿元,今年3月份北向资金呈现净流出状态似乎已成定局。只能说,这画风变得有点快。
 
两个原因
那么,究竟是什么原因导致北向资金的大规模“撤离”呢?我们觉得无非就是两方面原因:
 
1、 海外市场的波动,尤其是美股上周五(3月22日)的下挫,对外资的行为产生了重要影响。
2、 今年以来,A股市场的整体涨幅已然不小,不到三个月的时间里,主要指数的涨幅均超过了25%。
 
先看第一个原因。数据显示,在某一时期内,北向资金“撤离”A股的行为与同一时期的美股波动高度吻合。北向资金明显净流出A股市场的时段为2015年、2018年初及四季度,同期美股均出现大幅下跌。比如,2018年2月和10月美股大跌时,北向资金都是呈现净流出状态,分别流出26亿元和105亿元。这表明,外资做的是全球资产配置。当美股大幅下调时,外资减配风险资产比例时会同步缩减对A股权益资产的配置规模。
 
而上周五美股大跌,美债收益率倒挂引发投资者对美国经济甚至全球经济前景的担忧,这些风险因素触发了外资在全球范围内降低权益资产比例的行为。于是,我们就看到,在3月25日A股市场开盘以后,北向资金就迫不及待地“跑路”了。
 
第二个原因。今年以来A股市场涨幅较大、涨速较快,部分高风险资金跟风炒作,部分个股估值拖累合理区间。在2006、2007、2009、2015过去四次的大牛市中,1-3月份上证指数的累计涨幅分别为11.82%、19.01%、30.34%和15.87%。而今年以来,上证指数已经上涨了22%(截止3月25日收盘)。在基本面比不上2006、2007,货币政策宽松力度比不上2009年、2015年的背景下,客观上A股市场涨速过快。
 
所以,即使是在美股没有大跌的3月上中旬,北向资金的流入A股市场的速度也出现了明显的下滑。因为,在经历大涨之后,短期内A股市场的“性价比”有所降低。
 
何时回归?
那么,北向资金什么时候会回来呢?之前说过,美股大跌期间,北向资金就会净流出A股市场。同样,历史数据还显示,在美股反弹期间,北向资金一般也会加速流入A股市场。此前,MSCI宣布从2019年5月至2019年11月,分三步提升A股纳入比例,整个过程时间持续半年。



而根据北向资金以往的行为习惯,它们一般在纳入因子调整前就开始“买买买”,而在纳入比例调整结束之后卖出。



2017年6月,MSCI宣布首次纳入A股,决定2018年5月和8月分两批,每批纳入2.5%,共纳入5%的比例。在2018年5月前外资加速流入,而在2018年8月后外资随即快速流出,正体现了外资这一操作风格。根据相关安排,今年5月,MSCI就会实行今年第一次扩容A股的计划。那么,我们预计下一次外资流入高潮将出现在今年的四月中下旬。