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千金难买“牛回头”?并没有那么乐观

时间:2019-03-12 16:20:28 来源:掌乾财经 浏览:
上周五(3月8日),沪指一根百点长阴;有些人说“牛市已经结束了”。


上周五(3月8日),沪指一根百点长阴;有些人说“牛市已经结束了”。
 
本周一(3月11日),沪指收复3000点,创业板大涨超过4%并创下今年新高;有些人说,上周五的大跌是“千金难买的牛回头”。



一根阴线和一根阳线,牛市走了又来了。市场情绪和投资者的心理就是这样瞬息万变,无从把握。
 
但从政策利好预期和市场内部的资金面因素来看,在春季行情的下半场,似乎并没有那么乐观。所谓的“牛回头”,很可能是一次诱多。这意味着,未来几天,如果沪指再次向3100点发起冲击,将成为一个减仓的机会。




暂且搁置关于“牛市”的争议,我们倾向于将当前行情定义为2019年“春季躁动”行情的“下半场”。
 
在今年1月份,我们曾经总结过本轮“春季躁动”行情的几个要素:宏观流动性宽裕;政策利好预期;经济数据“空窗期”;风险偏好修复。
 
进入3月份,这些要素发生了新的、明显的变化。而这些变化,将决定“下半场”行情的成色。
 
宏观流动性方面:央行行长易纲3月10日说了一句“存准率下调仍有空间”,这是一颗足以令人不再担忧全年流动性的“定心丸”。这将一点一如既往地对股市起到积极作用。
 
经济数据方面:包括社会融资数据在内的2月份相关数据骤降可能成为股市上涨的阻力——虽然2月数据骤降在很大程度上市受到了春节假期等因素的影响。但大部分投资者可能并不会理性地去看待这一点。他们只知道,重要的数据出现了大幅的下滑,并据此做出反应。例如,1月“天量社融”的出现带来了经济改善的预期成为推动A股春季行情的动力之一。那么,在春季躁动的“下半场”,市场又将如何对这一数据进行反馈呢?
 
政策预期层面:两会已经召开,相关政策利好也逐渐一一兑现。两会后,风险偏好回落是大概率事件。
 
市场情绪层面:继“看空”研报出炉之后,券商试图继续为市场带来更多理性的声音。
 
例如,某券商发声:“当前A股亢奋程度有多高?历史第五!”而老股民都知道,当亢奋情绪蔓延的时候,往往意味着阶段性顶部也不远了。有一个细节要注意,那就是“历史第五”亢奋的市场情绪需要一个较长的过程才能归于平静。而这个过程,给所谓的“牛回头”提供了时间和空间。
 
与此同时,“不评论”、“不好评论”、“不做评论”,短短五天内的这三次微妙表态再次彰显新的证监会领导班子敬畏市场、尊重市场规律的管理思维。这是未来A股市场能够持久上涨的利好因素之一。
 
13月9日,证监会副主席方星海回答记者“如何看待券商发布卖出报告”的问题时表示,“我们不评论这种事。”
23月8日A股大跌,证监会新闻发言人表示,“不做评论,证监会将履行好监管职责,促进市场健康稳定发展。”
3、更早一些时候,在3月5日,针对牛市是否已经到来的问题,证监会主席易会满在接受采访是表示,“这些话证监会不好评论。”
 
从资金面上看,主力资金持续“出逃”的行为始于2月26日。截止3月11日主力资金连续10个交易日呈现净流出状态。



而外资的代表,陆股通北向资金也一改今年以来“买买买”的节奏,从3月6日开始,连续四个交易日净流出。



综合来看,在“春季躁动”行情的下半场,市场情绪、流动性(资金面)和政策预期等方面的支撑力量有些在强化,但是更多的是在削弱。据此判断,目前A股市场上涨动力正在削弱。后市A股行情的延续或越来越多依靠基本面的改善。当然,目前我们还没有看到有关经济复苏和上市公司盈利改善的“实锤”。随着今年一季报公布时间临近,反而或有新的“业绩地雷”出现。这些意味着,春季行情的下半场,并没有大多数投资者想象的那么乐观。