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“牛市来了!”又成全民讨论话题,疯狂中留存一份理性!

时间:2019-03-05 17:03:00 来源:掌乾财经 浏览:
年初以来,外资北向净流入1241亿元,估算公募基金加仓689亿元,融资余额净增475亿元。对比2月A股快速放大并一度破万亿的成交,资金流入主要贡献可能来自游资和散户,且杠杆作用有限:这部
年初以来,外资北向净流入1241亿元,估算公募基金加仓689亿元,融资余额净增475亿元。对比2月A股快速放大并一度破万亿的成交,资金流入主要贡献可能来自游资和散户,且杠杆作用有限:这部分资金看短做短,博弈性较强,尤其是在监管层已经加强对“配资”的监管,对“两融”快速提升的“关注”的情况下,短期资金面能否推动大盘继续向上,存在较大的“不确定性”!
 
我们认为,监管严防激进的杠杆资金入市,叠加各资金流入来源的阶段性疲软,短期上涨动力或将趋缓。
 
A股在2月的换手率高点已接近2015年平均水平:2月A股日换手率的峰值2.5%,已经达到2015年平均水平,无资金杠杆的话难以再上台阶。而沪深300的预期P/E也已回升至历史均值。放量反弹加速了资金消耗,市场分化中,看短做短的资金获利了结的动机加强,短期反弹动能趋于衰减。根据历史经验与短期数据,“两融”资金接近于“阶段性高度”,短期内继续飙升的可能性不大,加之监管层已经开始加大对“配资”的监管,短期资金面并不利于即期行情的持续上涨!两融资金才是股指最大推动力
数据显示,对本轮行情推动最大的,依然是场内的杠杆资金。
 
作为个人投资者场内加杠杆的唯一渠道,两融规模的变化通常能较为准确地反映市场行情变化:2月11日以来,两融余额从7169.51亿元飙升至28日的8046.67亿元,连续14个交易日上涨,累计涨幅超过12%,累计净流入超过850亿元。2月25日,两市单日融资净买入179.65亿元,创下自2016年3月21日以来近3年新高。两融余额时隔4个半月以后重新站上8000亿元关口。融资盘在交易额中占比飙升:值得注意的是,融资盘在两市交易额的占比,已经悄然接近了高位。
 
从下图可以看出,融资融券与上证综指的涨跌是相辅相成的。近期上证综指的飙升显然受到了融资交易的推动:半个月时间里,两融成交占比从7%飙升至11%值得注意到的是,2015年融资交易在市场成交额的占比曾接近20%。股灾以后,融资交易占比维持在6%至12%,目前融资交易于市场成交额11%的占比已非常接近区间的上限。
 
总结
监管严防激进的杠杆资金入市,叠加各资金流入来源的阶段性疲软,后市上涨动力或将趋缓。根据历史经验与短期数据,“两融”资金接近于“阶段性高度”,短期内继续飙升的可能性不大,加之监管层已经开始加大对“配资”的监管,短期资金面并不利于即期行情的持续上涨!而放量反弹加速了资金消耗,看短做短的资金获利了结的动机加强,反弹动能趋于衰减。